石油大玩家為何不聽普京勸告

    油跌破成本價誰先“眨眼”？

    “每桶80美元的價格不符合任何大玩家的利益，這個價格水平對任何人都沒有好處。全球經濟都會因此受難。”10月17日在米蘭參加完關于烏克蘭危機的談判之后，俄羅斯總統普京給持續不斷下跌的石油價格畫下了紅色。

    然而普京的警告并沒能引起石油大玩家們的共鳴，作為全球三分之一石油的提供者——石油輸出國組織（OPEC）卻拒絕減少產量。盡管目前國際石油價格已經由今年6月的高點下跌了近23%，體現出熊市特征。

    過去十幾年間，OPEC一直在扮演油價“鐘擺”的角色——為了保證盈利而降低產量。如今OPEC卻如此堅持是為了什么？80美元的油價究竟觸動了誰的“奶酪”？

    沙特的決心

    在截至9月份之前的13個月中，歐佩克成員國在絕大部分時間中都加大了原油的產量，但是當國際油價逼近80美元關卡之際，他們卻以沒有“減產空間”為由拒絕為跌入熊市的石油價格托底。歐佩克之所以做出這樣的決定，其主要原因是他們希望借由此次國際油價下跌達到兩個目的：對內能馴服一些有“個性”的成員國，對外能淘汰一些強有力的競爭對手，以便重新奪回往昔自己在石油市場中的“話語權”。而做出這一決定的主要是OPEC的“大家長”——該組織最大的石油生產國——沙特阿拉伯。

    雖然同為歐佩克的成員，但是因為歷史、宗教等問題伊朗和伊拉克與沙特以及站在其身后的科威特、卡塔爾等國一直在該組織的石油出口政策上南轅北轍。近來由于伊朗和伊拉克深陷地緣政治漩渦，急需通過石油出口來平衡國家預算，更是加劇了歐佩克成員國在石油政策上的分裂。2012年為了填補因國際制裁伊朗所引發的石油產量缺口，沙特加大了自己的石油產出，而隨著近期伊朗重返核談，這一歐佩克組織中第五大供應商有可能會再次回到原油供應市場，但沙特并不愿意為此騰出配額。為了奪回份額，伊朗不惜在亞洲市場與沙特展開價格戰。“從2009年開始，沙特、伊拉克、伊朗就在亞洲市場展開了競爭。競相降價是他們競爭的主要方式，雖然這種方式并不是一個良好的競爭，但是為了維持市場份額，他們也別無選擇。”美國HIS咨詢公司石油分析師吉米·韋伯斯特說，“沙特也許感覺稍微良好一些，因為他可以主導價格的漂移。”

    在平息歐佩克成員內部分歧的同時，沙特還希望通過維持低價戰略抵御來自外部對手的沖擊。雖然還一直承擔著國際原油市場重要賣家的角色，但是OPEC在國際原油市場中的份額卻已經由20年前的50%下降至如今的30%，即使是這30%的份額也不斷面臨著來自俄羅斯和美國的挑戰。

    2006年，俄羅斯的石油出口就已經超越了沙特，并隨后占據了全球原油市場另外近三分之一的份額。而2013年憑借頁巖油技術，美國的石油產量也與沙特持平，并因此實現了能源獨立。更讓沙特介懷的是，隨著美國對于沙特的能源需求逐步減弱，兩國曾經的親密關系也開始變得有些疏遠。目前美國能源進口來源中排名前三位的分別是——加拿大、尼日利亞和委內瑞拉。為了恢復自己在國際石油市場的威信，沙特發起了這場“價格戰”。“沙特已經下定決心捍衛自己的市場份額。在亞洲他甚至不惜犧牲價格。”10月20日國際能源署（IEA）在一份報告中寫道。

    然而，面對層出不窮的新對手，歐佩克也正在改變策略。“我們更有可能看到歐佩克借助于市場的力量，讓生產成本較高的生產商第一個減產。”IEA石油市場與行業部門主管安東尼·哈爾夫在接受彭博社采訪時說。

    誰先“眨眼”

    石油的生產成本并不是簡單地取決于石油開采所需要的費用，而是由一系列的復雜變量所構成，其中主要涵蓋有石油開采費用，該國的人口規模，該國對石油產品的需求，這一國家對于石油出口的特許配額、稅收、外匯儲備、非石油收入以及該國政府的開支等眾多因素。在綜合考慮了上述因素之后，德意志銀行認為將有6個國家對于目前的低油價抗壓性最差。

    他們共同的弱點是這些國家只有在國際油價維持在100美元上方時，才能維持預算平衡。其中排名第一的是委內瑞拉，其石油保本價格為162美元每桶，其次是伊朗，保本價格為140美元每桶。緊隨其后的是巴林的136美元每桶，尼日利亞的126美元每桶以及成本價處于100美元每桶附近的阿曼和俄羅斯。鑒于俄羅斯擁有4000億美元的外匯儲備，其抵御低油價的能力將強于前五名。

    雖然這6個國家最容易受到低油價的沖擊，但是以沙特為首的其它OPEC成員也未必能笑到最后。在OPEC成員中除科威特可以憑借65美元每桶的石油保本價格堅守一段時間外，包括沙特在內的其余成員實際上也并無法長期承受目前80美元附近的油價。為了保證龐大的政府開支，沙特的石油保本價格是97美元每桶，而OPEC成員國的平均石油保本價格則為93.3美元每桶。為了打贏這場“價格戰”，沙特手中還有另外兩個武器——即價值7500億美元的外匯儲備，以及較低公共債務為其所提供的良好融資環境。“沙特對于低油價的承受力也許能維持大約兩年，但這一前提是國際油價不再下跌。”渣打銀行大宗商品研究主管保羅·哈爾森說。

    而最有可能讓沙特不愿意看到的一幕也許是，他發起的價格戰的最終獲勝者有可能是他的另一個對手——美國。據花旗銀行發布的一份最新報告顯示，只有在國際石油價格下降至50美元每桶時，美國石油產量增長才難以為繼。花旗銀行在報告中指出，即使國際油價下跌至70美元，美國的石油生產商依然可以獲得利潤，當石油價格跌至50美元或更低時，美國頁巖油產量增長將完全停止，而當石油價格跌至40美元附近時，生產者才會關閉鉆頭。但一直以來沙特都不相信美國的頁巖油保本價格如此的低廉。他們始終都認為頁巖油的保本成本應該在90美元每桶附近。與此同時，高盛也在報告中承認并不是所有的頁巖油產區都能承受油價下跌的壓力。對于生產成本較為昂貴的頁巖油產區，例如美國北達科他州，當油價低于90美元時該地區的產量將受到限制。全美大約有4%的頁巖油生產成本高于這一水平線。而加拿大則大約有四分之一的頁巖油生產成本超過了80美元每桶。“即使這一次沙特無法同時打擊兩個強有力的競爭對手，他也希望能借此次的‘價格戰’來測探一下北美石油生產商所能承受的價格底線究竟處于何種位置。”花旗銀行大宗商品研究主管愛德華·莫爾斯表示。

    盡管各個石油生產國對于低油價的耐受力大相徑庭，但是分析師普遍認為，80美元每桶的石油價格將是石油生產商盈虧的紅線。“世界上幾乎每一滴石油在80美元價格附近依然可以盈利。”IEA首席經濟學家比羅爾在接受英國《每日電訊報》采訪時說。因此他認為國際石油供應商并不會讓油價跌至紅線下方。

    10月22日，國際石油價格開始反彈，美國紐交所原油收盤價格上漲0.12%，收于82.81美元每桶，倫敦布倫特原油上漲約1%，至86.22美元每桶。

    沙特發起的位于80美元每桶的石油價格“僵持戰”已經打響，現在就看誰會最先“眨眼”。